錯過寒武紀的投資人，都在搶摩爾線程老股

摩爾線程還沒IPO，就已經掀起了相當大的風浪。

編輯丨張楠

臨近年尾，高端酒店的精致飯局少不了，飯菜固然講究卻從來不是重點。幾杯茅台下肚，觥籌交錯間氣氛熱絡了，心思才漸漸顯露出來。

A在一家投資機構供職，投資人身份，由於名片上職務太多，Title不明。A今年過得挺憋屈，但偏能給別人留下這麽個印象：人脈廣，高端顯貴、三教九流他都熟識；資源多，各種資產、份額都不是事兒；路子野，善於遊走在灰色地帶。關鍵是嘴上功夫了得，尷尬是沒有的，人家信不信是一回事，他敢不敢說又是另一回事。

不光組局，A也拚縫兒，自然是飯局常客。那天，經過短暫寒暄和推杯換盞，一個事關賺錢的熱點話題一統酒桌——英偉達。很自然地，因為利益相關，A將話題過渡到摩爾線程，開始了他的演講。

作為之外的另一個“中國英偉達”，2024年年末，“摩爾概念股”著實熱鬧了一陣，上市公司沾之即漲，摩爾線程除了正在接受IPO輔導，還進了傳聞中的“綠色通道”。A唾沫橫飛，飯局的老板們雖久經“沙場”，依舊洗耳恭聽。

看似一群人聽A侃侃而談，實際是獵物和獵手的關係，眼神交匯間，心思就暴露了大半。於是，人群三三兩兩湊在一起，開始小聲交換信息。

感覺時間差不多了，A從國內外資本市場、行業分析，終於訴說起自己的豪橫資源，毋須絮叨夾雜著片兒湯話的各個大人物，A隻想讓大家明白一個意思，隻要關於摩爾線程的事兒，老股、專項都不在話下，份額高高兒的，關係硬硬的，錢多多的。

言外之意，說這些是給大家麵子。

這樣的信息，A可能還會一天發三次朋友圈。一旦主顧上鉤，雖然勢必有一番談判、拉扯，真真假假另說，總之不會讓事兒掉地上，成不成都要抻著大夥兒的神經。A的口頭禪是，XXX我認識，我有辦法。

對此，摩爾線程不堪其擾，正值IPO輔導關鍵時期，專門發了一份通知鄭重提醒：“亂搞”的不是自己股東，自己的股東別“亂搞”。A和他所在的機構就這樣被“打假”了。

其實，像A機構這樣靠著拚縫兒明星項目，小賺一筆或者賺個名氣的，也說不上多壞，資源也未必完全沒有，想要在一級市場賺錢，認知差是硬壁壘，可信息差也無處不在，生生造出來也並非不可能。因為除了一些小機構外，對摩爾線程老股感興趣的，也有不少高淨值的個人LP，有些確實沒什麽門路。

A特別喜歡出身醫療、科技行業的新貴，尤其是以前投過盲池基金的，失望過後便把寶押在單項目基金上，A更喜歡的是，既往的成功讓他們充滿自信，自信對政策、技術、風向的感知能力和判斷能力，敢於下注和冒險。

A也喜歡地產、重工業、工程、礦產資源等老板們，也就是一般意義上“土豪老板”，他們向來什麽賺錢就投什麽，雖然不懂行業，但隻要價格合適，明碼標價出手也果斷，也不排斥在公開渠道尋找老股資源。按朱總的說法，你得在牌桌上才能有機會，沒有持倉一切都是虛假的。

幾番交織下，雖然宏觀層麵的一級市場，主題依然是收縮和出清，但在像摩爾線程這樣的“局部”，在小A們和大A的努力下，依然可以說是“搶瘋了”。

而且A說的也沒錯，參考寒武紀不斷創新高的表現，摩爾線程還沒IPO，就已經掀起了相當大的風浪，是資本寵兒沒錯了。

遠的不說，在11月初，摩爾線程剛剛傳來啟動上市輔導的消息，其多個相關概念股就出現了多個漲停，其中龍頭概念股更是斬獲了兩連板，市值飆升了25億元。

資料顯示，和而泰在2020年12月與紅杉中國、五源資本等一起參與了摩爾線程天使輪融資，目前持有摩爾線程1.244%股份，是A股唯一一家直接持有摩爾線程股份的公司，雖持股比例不多，但摩爾線程的上市預期，已經提前“點燃”了和而泰的股價。

另據和而泰財報，2020年和而泰對摩爾線程投資的期末餘額為3000萬元，到2024年上半年，這筆投資的期末餘額為3.06億元，投資收益達920%。

再回到摩爾線程本身。

自2020年成立起，摩爾線程就自帶光環，一方麵創始人張建中曾在英偉達就職，且被看做是黃仁勳在中國市場的得力副手，另一方麵，摩爾線程發力國產GPU賽道，致力於打造中國最好的全功能GPU，因此摩爾線程成為了公認的“中國版”英偉達。

同時，摩爾線程成立時正趕上國產GPU的替代潮，彼時芯片投資也是一級市場的大熱主題，在這樣的背景下，摩爾線程僅成立百天就成為了GPU獨角獸。

公開資料顯示，成立一百天，這家公司便完成兩輪融資，從紅杉中國、深創投、紀源資本、五源資本、招商局創投、字節跳動、小馬智行、陽光融匯資本、海鬆資本、聞名投資、、和而泰、明浩等手中拿到了數十億元。

而這僅僅是資本追逐摩爾線程的開始，此後按照每年一輪的節奏，摩爾線程在IPO前已經完成了多輪融資，不僅金額屢屢刷新融資記錄，背後的機構更是豪華。

比如2021年11月，摩爾線程宣布完成20億元人民幣的A輪融資，由上海國盛資本、五源資本、中銀國際旗下渤海中盛基金聯合領投，建銀國際、前海母基金、和湖北高質量發展產業基金等九家機構聯合參投。

一年後，摩爾線程又完成了由數字新經濟產業基金和和諧健康保險領投的15億元人民幣的B輪融資，其投後估值達到240億元人民幣。

另根據《2024ⷨƒᦽ䥅觐ƒ獨角獸榜》，摩爾線程目前以255億元人民幣的估值排名第261位。在剛剛公布的《北京市獨角獸企業名單（2024）》中，摩爾線程高居第15位，排在同樣大熱的月之暗麵前。

不管是快節奏高額融資，還是給股東帶來的豐厚回報，這隻是摩爾線程的一個切麵。

從業務維度來看，誕生在本次AI浪潮的前夜，摩爾線程手握著一把開啟人工智能時代的鑰匙，並成為了國產GPU的主力軍。

在英偉達、AMD等一眾傳統廠商的環伺下，摩爾線程闖出了一條路。通過向全球提供加速計算的基礎設施和一站式解決方案，摩爾線程已經麵向B端和C端建立了從芯片、板卡、集群到軟件的全棧AI智算產品線。

在產品側，摩爾線程耗時300天完成了首顆國產全功能GPU的研發，該產品內置自主研發的3D圖形計算核芯、AI訓練與推理計算核芯、高性能並行計算核芯、超高清視頻編解碼計算等核芯。

當前，摩爾線程的產品支持多種主流大模型，包括LLaMA、GLM等。公司已迭代四代芯片，去年搭建了首個國產全功能GPU千卡智算集群，萬卡智算集群正在攻關。截至2024年10月，摩爾線程獲得425項授權專利，位居國內GPU企業專利授權數量前列‌。

而就在摩爾線程傳出上市消息不久後，英偉達斷供國內的消息又在坊間傳播開來，盡管英偉達很快否認了這一傳聞，但自主可控始終是硬科技投資的主旋律。因此，小A們絕不是個例，他們的存在恰恰表示，在一個結構性的市場中，隻要踏好節奏，有些資產不會缺買家。

比如有人說，去年就有摩爾線程股東想出售老股，但礙於當時的市場情況，想接手的人並不多，跟如今形成了鮮明對比。基本麵的向好倒在其次，重點是二級市場相關公司的溢價，以及未見鬆動的技術封鎖，讓不少老板們相信，一二級市場的差價遠比想像要大，這也與不少創業公司登陸資本市場後，一二級市場倒掛的情況迥異。

另有數據顯示，摩爾線程過去幾年收入複合增長率超200%，預計2024年收入超10億元，2025年收入超50億元人民幣，年增長率超500%。對此，一些市場人士給出的預期投資收益是7倍。

對比早就登陸科創板的寒武紀，發行市值257億，與目前摩爾線程的估值相差無幾，但寒武紀最新市值已經突破了3000億人民幣，上漲超過10倍。按這個邏輯看，一旦摩爾線程順利科創板IPO，想象空間的確是巨大的。

目前摩爾線程正處於輔導階段，距離上市還要通過數個關卡，這個時間無法確定。買到二手份額的老板們，期待以時間換空間，沒買到的老板們，在摩爾線程發布那條“通知”後，可能還在焦急地尋找下一個靠譜些的小A。

（本故事純屬虛構）